BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Jueves 22 de septiembre de 2022

Sec. III. Pág. 130357

– Cuando los modelos de negocio sean ilegales o no se ajusten al código ético de
ENISA.
– Cuando se trate de sectores excluidos de la financiación de ENISA (inmobiliario y
financiero en los términos definidos en los convenios reguladores de las líneas de
financiación).
– Cuando los modelos de negocio impliquen incumplimiento de regulación y/o
conlleven riesgos regulatorios relevantes.
– Cuando los modelos de negocio impliquen actividades esencialmente
especulativas que deriven en la utilización de paraísos fiscales para la gestión de los
recursos, bien sean propios, bien sean de clientes.
– Cuando los modelos de negocio impliquen graves riesgos sociales o
medioambientales.
– Cuando el otorgamiento de financiación pública pueda implicar riesgo reputacional
para ENISA, bien por el modelo de negocio propuesto, bien porque los administradores u
otros representantes legales de la sociedad solicitante de financiación y/o sus titulares
reales, se encuentren en situación de investigado o condenado en un proceso penal por
delito contra el patrimonio y contra el orden socioeconómico, delito de financiación ilegal
de los partidos políticos, delito contra la Hacienda Pública y contra la Seguridad Social,
delito contra los derechos de los trabajadores, delito de falsedades, delito contra la
Administración Pública, delito contra la libertad e indemnidad sexuales o delitos por
violencia de género.
– Por otros motivos que permitan deducir la existencia de riesgos para la continuidad
de la empresa y la devolución del préstamo en su caso.
En cualquier caso, deberán ser explicados y justificados en la propuesta de rechazo,
los motivos del mismo.
Igualmente en los supuestos de refinanciación no se elaborará el rating de la
empresa. Se entenderá por supuestos de refinanciación, aquellos en los que se produce
la cancelación total de un préstamo otorgado por ENISA, mediante la concesión de un
nuevo préstamo de ENISA con el fin de asegurar la viabilidad del proyecto empresarial,
independientemente de su situación de morosidad con ENISA.
Las solicitudes no incursas en los anteriores supuestos serán evaluadas para
determinar su nivel de rating.
El nivel de rating se determinará en base a dos modelos de valoración. Uno diseñado
para empresas con históricos y otro para empresas que no disponen de históricos.
Se define una empresa con histórico aquella que tiene dos o más ejercicios cerrados
con al menos 30.000 euros de gastos de explotación por ejercicio. Las empresas sin
histórico serán las que no cumplan las condiciones anteriores.
– Las empresas con históricos se valorarán con las siguientes calificaciones:
• Cuantitativa: Ratios sobre los dos últimos estados financieros históricos. En
concreto se emplean siete ratios para el análisis económico y cinco para la parte de
análisis financiero.
• Cualitativa: Valoración de nueve variables agrupadas en dos apartados: Valoración
de producto, demanda y mercado y valoración de accionistas y gerencia.
• Plan de negocio: Se valorará con los mismos ratios de la parte cuantitativa pero en
lugar de calcularse sobre los dos últimos ejercicios cerrados se emplean los dos
primeros ejercicios proyectados.
– Las empresas sin históricos se valorarán con la siguiente calificación:
• Cualitativa: Valoración de doce variables agrupadas en tres apartados: valoración
de producto, demanda y mercado; la valoración de accionistas y gerencia y por último la
valoración del plan de negocio.
En las valoraciones de las empresas sin histórico no se realizan por tanto ni la
calificación cuantitativa ni la calificación de plan de negocio a través de ratios ya que esta

cve: BOE-A-2022-15451
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Núm. 228