Número 34 - Viernes, 16 de febrero de 2024

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crisis de la COVID-19, con consecuencias muy relevantes en materia energética y de
precios, y que provocó un ajuste en las expectativas económicas y geopolíticas a nivel
mundial. De esta forma, y como consecuencia más inmediata del conflicto bélico, se
profundizó en los problemas de suministro en las cadenas globales de producción, que
ya se manifestaron en la segunda mitad del año 2021, y se produjo un agravamiento de la
subida de los precios energéticos, llevando la inflación y la pérdida de poder adquisitivo
de los salarios a registros que no se conocían en los últimos cuarenta años.
La tasa de inflación media del año 2022 de la economía española y andaluza se situó
en el 8,4% y 8,7%, respectivamente, niveles que no se registraban desde 1986, año en el
que se produjo la entrada de España en la actual Unión Europea. Una inflación derivada
en gran medida de los elevados precios de los productos energéticos (combustibles, gas
y electricidad), pero que se fue trasladando también prácticamente al resto de bienes y
servicios, llevando a la inflación subyacente, que mide el comportamiento más estructural
de la inflación al no tener en cuenta los precios más volátiles como el de los alimentos
no elaborados y los productos energéticos, a los niveles más altos en la serie histórica
disponible (5,2% en España y 5,5% en Andalucía en media anual).
Las tensiones inflacionistas llevaron a las autoridades monetarias de nivel mundial
a aplicar políticas monetarias más restrictivas, con subidas de tipos de intervención y
reducción de estímulos. El Banco Central Europeo (BCE) subió en julio de 2022 el tipo de
interés de las operaciones principales de financiación del Eurosistema, por primera vez
en 11 años, en medio punto porcentual, hasta el 0,50%. Con posterioridad a esta subida
ha aprobado seis subidas más, la última el 14 de septiembre de 2023, hasta dejarlo
situado en el 4,5%, lo que supone un cambio radical y más restrictivo para la financiación
de las empresas y las familias.
De hecho, el Euribor a un año, principal índice de referencia, entre otros aspectos,
de los préstamos hipotecarios en España, pasó de estar situado en torno al -0,5% a
principios de 2022, al 4,16% de media en octubre de 2023, si bien posteriormente se
observa una cierta moderación, estando situado en el 3,6% de media en enero del
presente año 2024.
El panorama económico, por tanto, se ha visto alterado profundamente por el conflicto
bélico entre Rusia y Ucrania, con una guerra en la misma frontera de la Unión Europea
(UE), que ha acentuado las tensiones inflacionistas y ha llevado a un giro de la política
monetaria, asistiéndose a un endurecimiento de esta. Un nuevo enfoque de la política
monetaria que empieza a tener reflejo en una contención de las tasas de inflación, que en
2023 se ha situado de media en el año en el 3,9% en Andalucía (3,5% a nivel nacional),
si bien la subyacente se encuentra varios puntos por encima (6,5% en Andalucía, 6% en
España), y está mostrando más resistencia a la baja.
Pero al mismo tiempo, las subidas de tipos de interés en tan corto espacio de
tiempo se han trasladado en algunos episodios puntuales de perturbación en el sistema
financiero, con problemas en algunos bancos de EEUU y de Europa, que añadieron
incertidumbre a la situación económica.
A ello se ha unido más recientemente el surgimiento de un nuevo conflicto bélico,
en este caso en Oriente Medio, entre Israel y Hamás, generando un aumento de los
problemas geopolíticos y de la incertidumbre a nivel mundial. Esto, junto con las tensiones
en el Mar Rojo, están afectando al transporte marítimo mundial, que en el Canal de Suez,
como nexo de conexión entre Oriente y Occidente, tiene una de las rutas comerciales
más importantes del mundo.
Todos estos factores están llevando a una reducción de los flujos de intercambios
comerciales y una desaceleración del ritmo de crecimiento económico a nivel
internacional, destacando el estancamiento en la Eurozona y la UE.
Según los últimos datos publicados por Eurostat, el PIB de la UE, y de la Zona euro, ha
registrado en 2023 un crecimiento interanual del 0,5% de media en el año, frente a los elevados
crecimientos registrados en los dos años anteriores (5,9% en 2021 y 3,5% en 2022). Esta
Depósito Legal: SE-410/1979. ISSN: 2253-802X

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